China recorre a crédito para acelerar economia; entenda como

Pequim está tentando fazer com que a deprimida economia chinesa pegue no tranco, com uma nova injeção de liquidez, e o relaxamento de crédito parece ser a ferramenta preferida das autoridades.

“Vamos acelerar a implementação de uma política monetária prudente, disse o primeiro-ministro chinês, Li Keqiang, no relatório de trabalho do governo do país para 2022, apresentado ao Legislativo em 5 de março. “Usaremos ferramentas de política monetária tanto para ajustar a base monetária quanto para oferecer apoio mais robusto à economia real”.

Economistas antecipam que o banco central promova novos cortes das taxas de juros e dos requisitos de reserva bancária este ano, embora alguns deles estejam preocupados com a possibilidade de que a guerra entre a Rússia e a Ucrânia possa gerar mais pressão inflacionária, o que criaria obstáculos para o relaxamento monetário.

PROCURA DOS CHINESES POR CRÉDITO ESTÁ FRACA, E GOVERNO QUER REVERTÊ-LA

Nos últimos meses, o governo chinês vem tomando uma série de medidas para elevar a disponibilidade de crédito, mas a demanda por crédito continua fraca.

Em dezembro, o banco central da China reduziu os requisitos de reserva das instituições financeiras, que determinam que proporção de seus ativos as instituições precisam manter depositados no banco central, o que resultou em uma injeção de 1,2 trilhão de yuan (R$ 874,8 bilhões) no sistema financeiro.

Em 17 de janeiro, o banco central reduziu a taxa de juros sobre sua linha de empréstimos de médio prazo com vencimento em um ano (MLF), o primeiro corte desde abril de 2020. No dia seguinte, Liu Guoqiang, vice-presidente do banco central, prometeu que a instituição “abriria mais a caixa de ferramentas monetárias, manteria a estabilidade da base monetária e evitaria um colapso do crédito”.

Os números de fevereiro ficaram ambos abaixo das expectativas do mercado. Mesmo levando em conta o feriado de sete dias do Ano-Novo chinês, encerrado em 6 de fevereiro, os números mostram que a demanda por crédito na economia real era fraca, disseram analistas. A expansão do crédito foi propelida principalmente pelas medidas do governo, e não pela demanda do mercado, alguns deles afirmaram.

A demanda fraca por crédito indica que ainda existe pressão de baixa sobre a economia, disseram analistas. Como resultado, é provável que haja cortes de juros em curto prazo.

POR QUE O BANCO CENTRAL DA CHINA ENFRENTA RESTRIÇÕES PARA CORTAR JUROS

Mas o espaço de ação da política monetária chinesa pode ser reduzido pela guerra da Rússia contra a Ucrânia, de acordo com Ren Zeping, antigo economista chefe do Evergrande Group na China. A invasão de Moscou ao país vizinho forçou alta nos preços mundiais das commodities e aumentou o risco de que a China importe inflação.

Economistas da Nomura Holdings afirmaram em uma nota de pesquisa divulgada em 15 de março que é altamente provável que o banco central chinês reduza as taxas de juros da MLF de um ano e dos acordos de recompra reversa de sete dias em sua reunião de abril; a redução estimada é de 0,1%. Eles também anteciparam que as taxas dos títulos nacionais de empréstimo de um e cinco anos seriam reduzidas em 0,1% em abril. Nos próximos meses, o banco central chinês provavelmente reduzirá em 0,5% o seu requisito de reserva para os bancos.

Zhong Zhengsheng, economista chefe da corretora Ping An Securities, disse que o efeito inicial das políticas de relaxamento de crédito e as consequências do aperto na política monetária dos Estados Unidos farão com que o banco central chinês aja com mais cautela quanto aos momentos de cortes gerais de juros ou requisitos de reserva. O banco central pode preferir usar ferramentas monetárias estruturais a fim de oferecer apoio de crédito a alguns setores, segundo Zhong.

FINANCIAMENTO IMOBILIÁRIO CAI NA CHINA E GOVERNO DEVE INCENTIVAR CASA POPULAR

O relatório de trabalho do governo afirmava que mais fundos serão direcionados a campos importantes, bem como às áreas mais fracas da economia. O relatório também enfatizava que as instituições financeiras devem “impedir que surjam restrições setoriais de empréstimo, demandas de pagamento antecipado de empréstimos, e suspensão arbitrária de acordos de empréstimo”.

As declarações surgiram em um momento no qual muitas instituições financeiras chinesas estão relutando em emprestar dinheiro ao setor de imóveis, depois da crise de dívida que abalou as empresas imobiliárias por conta de esforços do governo para combater o superaquecimento do mercado da habitação no ano passado. Ainda que as autoridades regulatórias das finanças tenham tomado medidas para corrigir as reações exageradas dos emprestadores às regras governamentais, as atividades de financiamento continuam fracas no setor imobiliário.